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发布时间2021-03-10人气:1

  今年7月6日,成都倍特药业股份有限(以下简称“倍特药业”)于深交所创业板进行首发预先披露。

  倍特药业凭药品生产许可证核定的范围在有效期内经营从事仿制药、创新药、原料药的研发、生产和销售。在2019年度中国医药工业百强企业榜单排名第88位。本次拟发行不超过5000万股,拟募集资金9.30亿元,分别用于特色原料药技改项目、研发中心升级建设项目、新药研发项目、补充流动资金项目。

  倍特药业在报告期内营收实现稳定增长,但其资产负债率明显高于可比,短期偿债压力较高,原因之一在于的销售及业务推广费占营收的比例居高不下。另外,倍特药业在历史上股东出资存瑕疵,并在报告期数月内的股权转让价格差异巨大。此外,倍特药业2018年接受虚开,今年还“涉及”到葡萄糖酸钙原料药垄断事件。

  倍特药业主营业务收入主要为化学制剂的销售收入,已上市化学制剂均为仿制药。2017年至2019年化学制剂的销售收入占主营业务收入分别为93.81%、97.02%、96.08%和96.57%。倍特药业在中国成都、海口、广安等地共拥有6大生产基地,包括4个制剂生产基地和2个原料药生产基地,目前拥有多条通过GMP认证(良好生产规范)的生产线日正式生效实施后,GMP认证已被取消。同时经查验,倍特药业有6个药品生产许可证及多个境内药品注册批件2020年内到期,此外倍特药业及其子排污许可证即将于2020年内到期。

  招股书显示,2017年度至2019年度,倍特药业营收分别为11.25、25.31、32.36亿元。仅从营收来看,倍特药业近三年营收呈持续稳定的增长态势,然而良好的营收增长背后隐藏着“高负债”的风险。报告期各期末,倍特药业资产负债率分别为68.40%、56.67%和57.12%,处于较高的水平,且明显高于可比。

  除了资产负债率,倍特药业的流动比率和速动比率也大幅落后于可比,例如2019年,倍特药业的流动比率和速动比率分别为0.72和0.44,而行业可比则分别为3.11和2.81。招股书解释是因为短期借款较高以及固定资产投资较多,但固定资产投资较多是仿制药行业的共性。招股书披露,报告期内倍特药业的销售费用及业务推广费金额分别为、17.07亿元、12.74亿元、3.51亿元,占营业收入的比重分别为52.77%、50.37%、31.19%,巨大的消费费用和业务推广费支出也许是倍特药业负债率较高的原因之一。

  深交所向倍特药业发放的问询函显示,倍特药业在报告期内股东存在未实缴出资,设立时登记股东存在差异等问题。除此之外,倍特药业在数月内的股权转让价格差异巨大。2019年1月,心睿医药受让取得倍特药业9.1%的股权,受让价格为7.34元/单位注册资本,仅仅两个月后,心睿医药以12.55元/单位注册资本的价格向三家转让共计5.46%的股权。两次交易价格相差5.21元/单位注册资本。

  更令人不解的是,心睿医药转让1.82%的股份给四川健康养老的同一时间,吴亚伟通过受让取得4.1%的股份,交易价格仅为1元/单位注册资本。在如此短的时间内,股权交易价格波动如此之大,倍特药业需对其合理性给出解释。

  据中国裁判文书网(2019)川2002刑初83号的刑事判决书显示2018年1月,被告人周勇安排被告人陈雪、肖震峰借用他人身份信息,有限、资阳西成丰企业管理咨询服务有限等5家,取得增值税一般纳税人资格。2018年1月26日、2月16日,在无真实货物交易的情况下,上述5家以票面金额1.2%的手续费,通过被告人赵晓军向哈尔滨市阿城区富强农副产品加工购买增值税专用101份,价税合计1100万,品名玉米然后以票面金额3%的手续费销售给倍特药业及其他增值税普通364份,品名广告推广费,申报销售收入3万元。倍特药业在无真实交易的情况下,购买增值税是否受到相关的处罚?在招股书明书中未见相关披露。

  此外,倍特药业还与一起葡萄糖酸钙原料药垄断事件相关。 2020年4月9日,国家市场监督管理总局对三家葡萄糖酸钙原料药经销企业滥用市场支配地位违法行为作出行政处罚决定。罚没款共计3.255亿元。

  2016年12月三家经销商与倍特药业达成了不对外销售注射用葡萄糖酸钙原料药的合作协议。证据表明,本案垄断行为实施期间,倍特药业基本不对外销售注射用葡萄糖酸钙原料药。

  2017年采购注射用葡萄糖酸钙原料药的价格多为80元/公斤左右,销售价格多为760-2184元/公斤,提价达9.5倍至27.3倍。

  根据倍特药业招股说明书报告期内心血管系统药物其他产品销售收入分别为1.15亿元、2.67亿元、4.8亿万元和1.1亿元,该类别收入的比例分别为5.08%、7.17%、25.5%和37.94%,主要来自于葡萄糖酸钙注射液、注射用法莫替丁、维生素C注射液等其他领域的制剂。其中葡萄糖酸钙注射液贡献金额2017年由350万增加到2019年891万,增长迅速。招股书并未披露销售的葡萄糖酸钙原料药的价格及产量,因此尚不清楚该产品销售额增长的原因。既然下游经销商通过垄断并大幅提高对下游的销售价格,倍特药业葡萄糖酸钙原料药的供货价格是否也“水涨船高”?换句话说,倍特药业是否受益于下游经销商的垄断行为,招股书应该进一步披露相关细节,并揭示其可能产生的法律风险。

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